Оглавление

Nvidia и Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) стали ключевыми участниками бума искусственного интеллекта: первая разрабатывает графические процессоры для ИИ-задач, вторая производит эти чипы. Однако в сравнении компаний The Motley Fool предполагает, что наибольшую выгоду от дальнейшего роста рынка может получить Nvidia. За последние три года акции Nvidia выросли более чем на 400%, а TSMC — более чем на 300%.

Почему сильна Nvidia

Nvidia — не единственный разработчик графических процессоров, но она занимает лидирующие позиции. Компания начала готовиться к применению своих чипов в ИИ примерно десять лет назад. Это дало ей время адаптировать технологии и выстроить отношения с крупными заказчиками. Теперь Nvidia ежегодно обновляет продукты: пока конкуренты готовят процессор, способный превзойти текущую модель компании, та уже выпускает следующую.

Важную роль играет CUDA — платформа Nvidia для параллельных вычислений, позволяющая одновременно обрабатывать множество операций. Вместе с широким набором продуктов и услуг она формирует комплексное предложение для клиентов. Организациям, уже работающим на инфраструктуре Nvidia, может быть проще и дешевле продолжать использовать её, чем переходить на другую платформу.

Сочетание сильного продукта и полного набора решений позволяет Nvidia устанавливать высокие цены и поддерживать валовую маржу — долю выручки, остающуюся после прямых затрат на производство, — выше 70%. В последнем квартале выручка компании выросла на 106%, до $96 млрд.

Чем привлекает TSMC

TSMC получает выгоду, когда растут продажи Nvidia, поскольку производит её чипы. Но производитель зарабатывает и на успехе конкурентов Nvidia. По данным Counterpoint Research, на TSMC приходится более 70% рынка контрактного производства микросхем — выпуска чипов для сторонних разработчиков.

Компания производит процессоры для множества крупных игроков, включая Advanced Micro Devices и Broadcom. Поэтому инвесторам в TSMC не обязательно угадывать, какой именно разработчик чипов или поставщик облачных услуг окажется впереди: производитель может выиграть при успехе разных компаний. Это делает TSMC сравнительно менее зависимой от судьбы одного лидера.

В последнем отчёте о прибылях TSMC сообщила о шестом подряд рекордном квартале по прибыли; выручка и чистая прибыль превысили ожидания аналитиков. За этот период выручка составила $46 млрд — меньше, чем у Nvidia. При этом производство требует крупных затрат на заводы и дорогостоящее оборудование. Nvidia с такими производственными расходами не сталкивается и продаёт конечным заказчикам продукт с высокой добавленной стоимостью, что даёт ей больше возможностей назначать премиальные цены.

У TSMC шире круг потенциальных источников роста: её загрузка зависит не только от Nvidia, но и от спроса на чипы конкурентов. Однако расширение производства требует дорогих заводов и оборудования, тогда как Nvidia монетизирует разработки через премиальные цены. В гонке важны не только объёмы рынка, но и то, кому достаётся большая часть выручки.

Кто может выиграть больше

Обе компании уже получают выгоду от бума ИИ и, вероятно, продолжат расти по мере распространения этой технологии. Их выручка заметно увеличивалась в последние годы, а ИИ, согласно оценке издания, только начинает переходить к практическому применению — значит, рост доходов может продолжиться.

TSMC выигрывает от спроса на чипы разных разработчиков. Но Nvidia сочетает лидерство на рынке с возможностью устанавливать высокие цены и продолжает обновлять свои продукты. Поэтому, хотя обе компании могут оставаться среди заметных бенефициаров развития ИИ, Nvidia может оказаться более крупным победителем.