Оглавление

Материнская компания Google Alphabet лишилась чуть более $500 млрд рыночной стоимости после того, как её квартальный отчёт встревожил инвесторов: ИИ-сводки в поиске давят на рекламный бизнес, а расходы на технологии ухудшают денежный поток. Акции компании, как сообщает BBC, в четверг опустились до минимума за шесть месяцев.

Google: рост выручки и падение денежного потока

На первый взгляд, результаты Alphabet выглядели сильными. Выручка за квартал выросла на 25% год к году, до $127,6 млрд. Google Cloud прибавил 103% и принёс почти $31 млрд. Но прибыль за тот же период снизилась на 25%, а свободный денежный поток — деньги, остающиеся после операционных расходов и инвестиций, — впервые за почти три месяца снова стал отрицательным: компания потратила на $9 млрд больше, чем получила. Это второй такой случай за всю историю Alphabet как публичной компании, причём дефицит почти вдвое превысил показатель предыдущего квартала. Расходы в основном связаны с ИИ.

К концу четверга капитализация Alphabet упала с $3,97 трлн до $3,46 трлн, а акции подешевели почти на 13% — это был второй худший результат компании за год. Инвесторов беспокоит не только масштаб вложений: поисковик Google по умолчанию показывает ИИ-сводки по запросам, и в квартале это сказалось на количестве продаваемой рекламы. Объявления в поиске составляют основную часть бизнеса Alphabet.

Главный коммерческий директор Google Филипп Шиндлер в среду сказал, что он «очень доволен нашей траекторией» развития поиска с ИИ. Однако аналитик Forrester Трейси Ву назвала слабость поискового бизнеса признаком трудности, с которой столкнулась Alphabet: нужно финансировать масштабные вложения в ИИ и одновременно сохранять силу уже работающего бизнеса.

Amazon и Microsoft тоже под давлением

Акции Amazon в четверг после публикации результатов упали на 6% в ходе внебиржевых торгов. Выручка выросла на 11%, до $201 млрд, но свободный денежный поток составил минус $42 млрд. За три месяца этот показатель расходов вырос в шесть раз.

Глава Amazon Энди Джасси объяснил инвестиции возможностью создать не один, а два направления бизнеса, каждое из которых потенциально может приносить компании $1 трлн. Он не уточнил, о каких именно направлениях говорит, но на разговоре с финансовыми аналитиками неоднократно упоминал собственные компьютерные чипы Amazon и платформу для разработчиков ИИ Bedrock, которая даёт платным пользователям доступ к большинству крупных моделей и инструментов.

«Один из уроков, которые мы усвоили за более чем 20 лет: не бывает одного инструмента, который правит всем миром. Люди всегда думают, что тот, кто первым вышел вперёд, останется единственным, — но так никогда не бывает», — сказал Джасси.

Он признал, что было бы удобнее распределить расходы на следующие 25 лет, но «мы живём не в таком мире», и заявил, что Amazon может профинансировать этот план, который, по его словам, навсегда изменит масштаб выручки и свободного денежного потока компании.

Квартальные цифры показывают, что ИИ пока требует от технологических гигантов всё более крупных вложений, но сам по себе рост расходов ещё не объясняет, где возникнет отдача. Для Alphabet особенно важен риск подмены рекламного поиска сводками, а Amazon ставит на инфраструктуру и инструменты. Рынок всё чаще оценивает не обещания, а способность превратить вычисления в устойчивую выручку.

Microsoft избежала такого же резкого падения: её акции в четверг снизились менее чем на 1%. Компания, один из крупнейших инвесторов OpenAI, сообщила, что потратила на инвестиции, связанные с ИИ, примерно на $5 млрд меньше. Ранее на этой неделе Microsoft также объявила о планах сократить тысячи рабочих мест.

Выручка Microsoft за квартал выросла на 19%, до $92,3 млрд, а облачный бизнес — на 30%, до $63 млрд. Глава компании Сатья Наделла сообщил, что число автоматизированных задач с Copilot почти удвоилось с июля, а ежедневная аудитория инструмента выросла на 500% год к году. Обычно снижение расходов и рост продаж радуют инвесторов, но в этот раз внимание Уолл-стрит направлено дальше. По словам Ву, результаты Microsoft подтверждают устойчивый спрос бизнеса на ИИ и одновременно обостряют вопрос, где в конечном счёте окажется создаваемая им экономическая ценность.