Оглавление

Чрезмерная зависимость фондового рынка от горстки компаний, сфокусированных на искусственном интеллекте, продолжает тревожить инвесторов на фоне уровней концентрации, невиданных со времен пузыря доткомов.

Масштабы явления

Согласно данным Bank of America, Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet и Amazon теперь составляют более 25% общей капитализации индекса S&P 500. Дэвид Костин, главный стратег Goldman Sachs по акциям США, констатирует: «Рынок делает крупную ставку на ИИ, но история показывает, что столь узкое лидерство редко заканчивается хорошо».

Предупреждающие сигналы

Соотношение цены к балансовой стоимости S&P 500 превзошло пик марта 2000 года. Отдельные метрики вызывают особую тревогу:

  • Nvidia торгуется с коэффициентом 35 к прогнозной выручке — вдвое выше 10-летнего среднего
  • P/E Microsoft приблизился к десятилетним максимумам

Лиза Шалетт из Morgan Stanley предупреждает: «Концентрация капитала в немногих активах создаёт хрупкость системы. Любое разочарование в динамике внедрения ИИ способно вызвать резкую ротацию».

Реакция рынка

Инвесторы уже предпринимают защитные меры:

  • Объём коротких позиций по Nvidia достиг $18 млрд (данные S3 Partners)
  • Объёмы опционов пут на производителя AI-чипов бьют рекорды

Питер Буквар из Bleakley Financial Group резюмирует дилемму: «Это классическая переполненная торговля, но попытки угадать разворот пока провальны».

Хотя фундаментальные перспективы AI-инфраструктуры неоспоримы, текущие оценки явно забегают вперёд. Мы наблюдаем классический паттерн: технологический прорыв → ажиотаж → переоценка. Особенно тревожит параллель с 2000 годом — тогда рынок тоже верил в «новую парадигму». Ключевой риск: корпоративные расходы на ИИ могут не оправдать ожиданий, особенно в регионах с волатильной экономикой. Инвесторам стоит диверсифицировать экспозицию — например, через поставщиков специализированного оборудования или компании, внедряющие ИИ для оптимизации операций.

По материалам: CNBC