Оглавление

Пока рынок бездумно гонится за «чистыми» AI-игроками, фундаментальная мощь Amazon остаётся недооценённой. Падение акций на 10% после отчёта — классическая реакция Уолл-стрит на краткосрочные колебания, тогда как реальная битва за AI-гегемонию разворачивается на горизонте 5–7 лет. И здесь у Amazon есть тройное преимущество: инфраструктурный масштаб, диверсификация и — что критично — контроль над цепочкой создания стоимости.

Проблемы AWS: временный спад или стратегический провал?

Во втором квартале AWS показал рост выручки всего на 17,5% ($30,9 млрд), уступив Microsoft Azure с его 34%-ным скачком. Причина? OpenAI продолжает заливать миллиарды в инфраструктуру Microsoft.

Но тезис о «потере позиций» игнорирует ключевой факт: у Amazon есть контракт с Anthropic (оценка $200 млрд), чья выручка взлетела до $5 млрд в годовом исчислении. Привязка второго по величине AI-стартапа к AWS — не просто страховка, а долгосрочный двигатель маржи. К 2030 году операционная прибыль подразделения может достичь $100 млрд.

Розничная мощь Amazon: где скрыты резервы

Пока все обсуждают облака, ритейл-подразделение Amazon демонстрирует стабильность: 11% рост продаж в Северной Америке ($404 млрд за год) и 22% рост рекламных сервисов. Именно реклама — та самая «невидимая» часть айсберга, которая толкает маржу североамериканского сегмента до 7%. К 2030 году, по мере оптимизации расходов на экспериментальные проекты вроде Alexa или Project Kuiper, эта цифра может превысить 15%.

Почему Amazon способен переиграть фаворитов AI

Nvidia и Palantir (совокупная капитализация $5 трлн) выглядят уязвимыми на фоне трёх факторов:

  • Диверсификация: Amazon опирается на два столба — облака и ритейл, тогда как конкуренты зависят от волатильного рынка чипов и корпоративного ПО.
  • Вертикальная интеграция: Собственные AI-чипы Trainium снижают зависимость от Nvidia — это прямая атака на маржу конкурента.
  • Оценка: Форвардный P/E Amazon (33) выглядит разумно на фоне 41 у Nvidia и абсурдных 278 у Palantir.
AMZN PE Ratio (Forward) Chart

Рынок повторяет ошибку 2020-х, фетишизируя «чистых» AI-игроков. Но к 2030 году выиграют инфраструктурные гиганты, контролирующие данные, энергопотребление и логистику. Партнёрство AWS с Anthropic — сильный ход, но ключевой риск в другом: сможет ли Amazon избежать регуляторного пресса, учитывая его доминирование в e-commerce? Если да — прогноз о капитализации выше $5 трлн реален. Если нет — даже 7% маржа ритейла не спасет. Иронично: главная угроза Amazon исходит не от Microsoft или Nvidia, а от антимонопольных органов.

Пока инвесторы паникуют из-за квартального отчёта, Amazon методично строит империю, где AI — не самоцель, а инструмент оптимизации. К 2030 году мы можем увидеть забавный парадокс: «скучный» ритейл и логистика принесут компании больше денег, чем все облачные стартапы вместе взятые.